Debiut PKP Cargo – warto?

31. października na warszawskiej giełdzie zadebiutuje PKP Cargo. Jeszcze do 21. października trwają zapisy na akcje. Myślę, że warto przyjrzeć się zarówno spółce, jak i tej ofercie.

Zapisy na akcje i przydział

Inwestorzy Indywidualni mogą kupić maksymalnie 500 akcji. Cena za akcję wynosi 74 zł. Przydział akcji zostanie dokonany w dniu 28 października 2013 r. Celem akcji nie jest dokapitalizowanie spółki tylko spłata zadłużenia PKP. Z emisji spółka PKP Cargo nie otrzyma ani grosza.

O spółce

PKP Cargo powstał w 2001 r. po „poszatkowaniu” PKP. W tym procesie powstało multum mniejszych spółek w tym właśnie ta. Krótko mówiąc PKP Cargo zajmuje się przewozami towarowymi. Przewozi głównie węgiel i materiały budowlane.

Dane finansowe

Poniżej główne najważniejsze dane finansowe PKP Cargo:

Jak widać spółka jest zdrowa i zyskowna. Z danych widać też, że w 2011 spółka zyskała na Euro 2012. Przychody w 2011 r. wzrosły i pojawił się wysoki zysk netto. Tyle jeśli chodzi o najważniejsze dane publikowane Polakom.

Cash flow operacyjny jest zdrowy, ale różnica między nim a zyskiem netto jest znacząca. Wynika to z tego, że PKP Cargo inwestuje (głównie w tabor). Średni wiek lokomotyw w PKP Cargo wynosił na koniec 2011 roku 33,8 lat, średni wiek wagonów handlowych użytkowanych przez PKP Cargo wynosił 26,6 lat. To oznacza, że inwestycje w tabor będą zapewne znaczącym kosztem w kolejnych latach.

Wycena

Przy cenie 74 zł za akcję wartość PKP Cargo wyniesie 3,2 mld zł. Każdy z inwestorów musi odpowiedzieć sobie na pytanie, czy cena jest atrakcyjna. Analitycy rynkowi wyceniali spółkę na 3-4,1 mld zł. Biorąc pod uwagę ich wycenę oferta jest atrakcyjna. Ale czy można wierzyć analitykom? Najlepiej zdecydować samemu. Poniżej garść wskaźników, które mogą pomóc w samodzielnej wycenie.

Na warszawskiej giełdzie nie ma spółki, z którą możnaby porównać wycenę PKP Cargo. To dodatkowo utrudnia oszacowanie atrakcyjności ceny akcji dla inwestora.

Czynniki ryzyka

• Pracownicy otrzymają pakiet akcji. Może on mieć negatywny wpływ na cenę akcji z uwagi na wzmożoną podaż w momencie możliwej masowej sprzedaży.
• PKP Cargo jest bardzo silnie zależna od koniunktury (nie tylko krajowej ale i zagranicznej). W przypadku pogorszenia koniunktury spółka popadała już w niemałe kłopoty.
• Silne związki zawodowe.
• Stan infrastruktury kolejowej w Polsce jest bardzo słaby.

Z drugiej strony...

• Spółka osiąga zyski mimo powyższych czynników ryzyka.
• Możliwe inwestycje w infrastrukturę kolejową (mówi się o inwestycjach rzędu 5 mld zł przez PKP PLK)
• Dalsza restrukturyzacja będzie poprawiać efektywność spółki.
• Możliwość ekspansji zagranicznej.

Dlaczego nie wezmę udziału w IPO PKP Cargo?

• Z zasady unikam udziału w IPO. Jest to dla mnie ryzyko, ponieważ nie wiem, w jaki sposób rynek wyceni akcje spółki. W przypadku każdego IPO scenariusz wyceny może być inny. Za każdym razem może okazać się, że zabraknie popytu i cena akcji spadnie.
• Preferuję inwestycje w spółki, które mogą pochwalić się już pewną historią notowań giełdowych. Zadowalam się stopniowym wzrostem cen akcji. Jednorazowe zyski z debiutów nie są dla mnie.
• Długoterminowym inwestorem również nie zostanę. Grupa PKP nie cieszy się moim zaufaniem. Co prawda PKP Cargo jest jedyną zyskowną spółką, co może świadczyć, że jest dobrze zarządzana, ale mimo wszystko pozwolę się wykazać innym inwestorom.

A jaka jest Twoja opinia? Weźmiesz udział w IPO? Na jaki horyzont chcesz zainwestować. Będę wdzięczny, jeśli pod wpisem wywiąże się ciekawa dyskusja, więc zachęcam do wpisania własnych uwag.

Informacje przedstawione na tej stronie internetowej są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Czytelnik podejmuje decyzje inwestycyjne na własną odpowiedzialność.